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从全球看,陆上石油的开发潜力已经到了尽头,海洋石油成为未来石油增量的主要来源,正在成为全球油气的开发重点,其中,深海是重中之重。
中国油气对外依赖度快速上升,能源安全倒逼加快国内油气资源的开发,国内的资源禀赋决定了南海是我国油气开发的重点,而南海70%的资源位于深水区域。
政治是经济的延续,对周边国家强硬的背后是海洋油气资源的争夺。随着“海洋石油981”、“海洋石油201”的相继投入使用,中海油打造的深水舰队逐渐完备,将我国海上油气勘探和开发的能力由300m 的浅水扩展到3000m 的深水区域,对南海大部分水域的油气资源都将拥有开发能力,开发南海的时机已经成熟。
海洋油气勘探从浅水向深水延伸,资本开支的持续提高推升了油服的景气,同时未来3 年是自升式平台加速淘汰的高峰期,两大因素叠加催生油服厂商大量新建平台需求,全球海工行业步入景气周期。
我国的海工装备过去几年取得了长足的发展,无论是订单金额还是市场分额都实现了大幅增长,正成为海工景气周期的最大受益者之一。与此同时,部分国内海工厂商在高端配套设备领域取得了突破,进入国际巨头的供应链,打开全球海工市场。
鉴于上述判断,我们在海工装备中的投资方向遵循三个原则:1.细分领域空间大且增速快,符合油气勘探或者装备发展的趋势;2.技术壁垒高且竞争结构好,壁垒短期内难以突破;3.融入全球海工产业链,打开全球市场。推荐巨涛海洋石油服务(3303.HK)、TSC 集团(0206.HK)、中集集团(000039.SZ/2039.HK)、海油工程(600583.SH)
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