金洲管道：中海金洲经营状况持续改善
2012-11-22 21:55:42 来源：中国船舶与海洋工程网信息中心

公司发布2012年业绩预告,预计2012年实现归属于上市公司股东的净利润为8682.93万元~10543.55万元,同比增长40%~70%。

点评:

中海金洲经营状况持续改善,未来投资收益可期:公司报告期内业绩同比大幅增长主要原因为中海金洲投资收益的持续改善及公司整体销售毛利率的回升。公司2012年前三季度来自于中海金洲的投资收益为587.01万元,较2011年同期增加1484.98万元,在公司2582.82万元的整体业绩增量中占比为57.49%。三季度单季度来自于中海金洲的投资收益为295.72万元,较2012年上半年呈持续改善之势。中海油“十二五”期间将加大油气勘探开发和非常规油气资源开发力度,从而加大了上下游板块对管道建设的需求。初步统计,“十二五”期间,中海油在油气生产、沿海天然气管网、LNG输送等管道建设规模将达到1.5万公里,按公里耗管量400吨计算,总耗管量将达到600万吨。公司与中海油合作关系良好,与中海油共同投资设立的中海金洲是中海油在国内设立的唯一一家合资的油气管道制造企业,未来有望从其大规模管道建设中分得一杯羹。

国内油气输送管道行业即将迎来发展的景气周期:“十二五”期间我国将重点建设西气东输二线东段、东北管网、中缅线、中贵线、山东管网、沿海管线以及西三线、陕四线等管线。随着西部煤制气、进口气、沿海LNG项目的进一步实施,西气东输四线(五线)、沿海LNG上岸管线相继实施。环渤海、珠三角、长三角、东北地区以及中、西部地区的部分省份将形成区域性管网。根据“十二五”规划,国内油气管道干网、支干网长度将由2010年的8万公里提升至15万公里。从2011年和2012年前8个月的情况来看,国内油气输送管道建设进度显着慢于规划。即使假设截至“十二五”末,国内油气输送管道规划建设目标完成率仅为50%,未来三年国内油气输送管道年均建设里程也将超过1万公里,按每公里耗管量450吨估算,年均耗管量将达到450万吨。此外,国内深海油气、页岩气等开发即将步入快速发展期,如此种种势必加速我国油气输送管道的大规模建设,国内油气输送用管行业也将步入其发展的景气周期。投资建议:预计公司2012~2014年EPS分别为0.36元、0.50元、0.61元,对应2012~2014年PE分别为23.61倍、16.91倍、13.92倍,维持公司“增持”评级。