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BDI止跌回升，集运市场运价继续小幅回落
上周干散货市场在大船运价带动下止跌回升，BDI综合指数周环比上涨4.5%至1,149点；油运市场运价小幅上扬，BDTI和BCTI指数比前一周分别上涨1.5%和3.4%。集运市场CCFI和SCFI综合指数周环比分别上涨1.1%和下跌3.0%，欧美主干航线运价延续上周小幅下跌走势，需求端旺季逐步来临需求回升，但由于运力投放较多，班轮公司降价揽货导致运价延续跌势。近期国际干散货市场货量受大型矿商市场操作影响波动较大，上周货量整体呈现先抑后扬态势，并推动运价止跌回升，而从基本面看短期内运价在需求淡季以及运力过剩的双重影响下仍面临下行压力。航运板块目前市净率处于历史相对低位，但由于行业短期基本面仍不乐观，我们暂维持对行业的谨慎态度。短期建议投资者关注未来政府扶持政策出台以及上市公司为扭亏所做出的努力可能给相关公司带来的交易性机会。 支撑评级的要点 干散货市场BDI指数止跌回升。7月12日，BDI指数收于1,149，周环比上涨4.5%，其中BCI和BPI分别上涨6.7%和8.8%，BPI下跌2.9%。上周上半周市场表现平淡，下半周在矿商的推动下市场需求明显增加，并带动大型船运价止跌回升，进而推动BDI综合指数上扬。上周我国进口铁矿石港口库存为7,304万吨，环比小幅回落。近期市场运价受矿商出货影响波动较为剧烈，BDI综合指数从底部反弹幅度较大，但整体仍处低位，船公司难以摆脱亏损境地。从基本面来看，需求端仍未见好转迹象，且下游市场即将步入传统淡季，短期需求不容乐观；而供给端市场过剩运力较多，消化仍需时日。综合来看，短期运价面临一定的下行压力，淡季过后运价有望缓慢回升，再加上运力交付减少，行业周期拐点有望逐渐到来，但对年内运价表现不可预期过高。 油轮运输市场小幅上扬，VLCC创年内新高。7月12日BDTI和BCTI收于612和574，周环比分别上涨1.5%和3.4%。上周国际油价小幅反弹，布伦特原油价格周环比上涨1.0%至108.81美元/桶。国际油运市场原油运输继续回暖，不同船型表现不一，VLCC运价环比继续上扬创年内新高。上周VLCC平均TCE水平为24,566美元/天，周环比上涨8%，而其他船型运价则出现不同幅度的回落。由于目前依旧处于传统淡季，且基本面难见改观，预计短期内运价仍将保持弱势。 集运市场旺季需求回升，运价环比小幅回落。7月12日中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）为1,046.7，环比上涨1.1%，上海出口集装箱运价综合指数（SCFI）为1,084.41，环比下跌3%。上海出口至欧洲和地中海基本港运价分别为1,290美元/TEU和1,298美元/TEU，环比下跌4.2%和4.7%，至美西和美东运价分别为2,043美元/FEU和3,315美元/FEU，环比分别下跌4.1%和1.7%。上周在传统旺季需求的带动下货量逐步上升，欧美主干航线船舶舱位利用率上升至九成左右，但是由于运力投入不断增加且呈上升趋势，班轮公司小幅降价以争夺货源，即期市场运价环比继续回落。班轮公司陆续公布8月初左右在欧线上进一步提价的计划，提价幅度不一，TSA也宣布在美线开征旺季附加费，幅度为400美元/FEU。 由于行业依旧亏损，班轮公司提价意愿较为强烈，但需求疲软叠加大船交付较多，且班轮公司降价揽货策略不变，我们仍维持运价在脉冲式推涨之后不断小幅回落的判断。 航运行业已处于周期底部，但需求端恢复情况低于预期。目前航运板块2013年A股和H股平均市净率分别为1.0倍和0.7倍，处于历史相对低位。 但是由于短期内市场运力过剩现状难以改观，运价持续低位徘徊，我们暂维持对板块的谨慎态度。建议投资者关注未来政府对行业扶持政策出台可能带来的短期交易性机会。 |
BDI止跌回升 集运市场运价继续小幅回落 BDI止跌回
2013-7-18 9:04:28 来源：船舶与海工杂志
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