上海佳豪无奈选择转身
2012-9-17 8:47:44 来源：中国船舶与海洋工程网信息中心

造船行业低迷的阴云不散，企业的业绩也随之徘徊低谷。身为船舶与海洋工程设计企业的上海佳豪，2012年上半年净利润仅增长1.39%。

创业板上市后，佳豪近三年每股收益（EPS）分别为0.365、0.434和0.527元，远不及招股书上预测的每股收益为“发行后0.75元、发行后第一年0.87元、发行后第二年0.95元”，甚至只有预期的一半。

同时上海佳豪上市募资建造的船舶工程设计中心和海洋工程设计中心一期也没有如期竣工，分别比预期完成的时间推迟半年和一年半，实际的收益情况一大不如公司的原计划。

造船业的寒冬的大环境，上海佳豪亦决定开始转型，但这或许注定了是个艰难的转身。

船舶设计订单惨淡 民企受困

年报显示，2009、2010、2011三年上海佳豪的年净利润增长率分别为15.07%、42.15%和21.41%。业绩过山车主要在于目前整个造船市场的低迷，这也是招股书中所提到的风险之一。

上海佳豪2009年和2010年的业绩相对稳定。招股书中预测2009、2010年的业绩不会有太大影响的原因在于2009年及以前签订的合同尚未完成。因此根据流程，每份合同依然存在10%~80%比例不等的设计费用未给付。

不过这种依靠“吃老本”的经营换难以维持业绩的长远发展，另外造船业整体行情并没有像预估的那样有所好转，现实中创造业的低迷使得上海佳豪新增订单大幅下滑，2011年公司新增订单1.9亿元，较2010年下降56.8%。

在行业低迷期，作为民营企业的上海佳豪还存在另外一个劣势——抗风险能力差。

作为中国民营船舶设计企业，上海佳豪一度是市场的宠儿，部分产品“含有较高的科技含量”，“填补了国内自主设计的空白”，“自主研发设计的七个船舶项目为全国第一、一个船舶项目为全球第一”。

但是在船市的寒冬中，上海佳豪既没有调整方向抢占高端市场；又没有来自母公司订单支持。

2010年上海佳豪业绩的巅峰大多来自于船舶工程总承包（EPC）项目的贡献，当年EPC项目的订单为2.67亿元。可好景不长，由于国家宏观调控影响及企业现有产能的限制，2011年EPC 项目新增订单仅3979万元，给佳豪的业绩泼了冷水，利润增长率迅速跳水。

而目前船舶行业尚无回暖迹象，华泰联合证券分析师王轶铭、肖群稀于年初预计上海佳豪2012年新增订单情况仍不乐观，这一预计也从最新中报中得到证实，2012年上半年新增订单也仅1亿元。

风险成真 募投项目进展缓慢

除却市场整体低迷和自身业务的影响，募投项目自身的风险也逐渐曝露出来。

21世纪网查阅招股意向书，上海佳豪首次上市募投项目为船舶工程设计中心和海洋工程设计中心一期，分别投资7288、7093万元，其中使用募投资金12056万元，另外自筹2325万元用于生产用房的购买。

根据招股书，两个项目工程的建设期皆为0.5年，其中船舶工程设计中心“3.5年后达到预计生产规模，达产年平均收入为8425万元，年平均净利润为2457万元”；海洋工程设计中心一期“达产年年平均收入为8000 万元，年平均净利润为2169 万元”。

但实际上，截止2012年6月30日，船舶工程设计中心（项目达到预定可使用状态日期为2011年7月1日）和海洋工程设计中心一期（项目达到预定可使用状态日期为2010年7月1日），分别完成67%和66.7%的投资进度，2012年上半年实现效益分别为321、273万元，这与预期相差甚远。

海洋工程设计中心一期的效益还未发挥，上海佳豪紧接着利用超募资金上马了二期工程，但实际上海洋装备工程市场受全球金融环境影响持续低迷，工程又不得不放缓进度，截至2011年底，二期工程已累计投入1,213万元，占原投资计划的17.30%。

艰难转型 游艇业务发力难测

由于市场低迷，募投项目产能难料，上海佳豪也开始转型之路，将超募资金投资佳豪船舶科技，发展游艇业务。

根据披露的信息，上海佳豪游艇业务布局已完成：公司位于上海奉贤的游艇厂2011年已正式投产；佳豪“美度沙”为佳豪游艇实施内装并对外承接游艇内装业务；“游艇运营”公司销售佳豪生产及代理的游艇产品；2012年7月上海佳豪国际游艇会正式对外营业。

与此同时，市场对游艇行业的发展叫好声一片，认为游艇将成为继豪车之后在“下一个得益于这种快速发展的奢侈品”。基于此，公司最大股东、董事长刘楠表示：“佳豪将在在保持和发展传统船舶科技相关业务竞争优势的同时，将游艇业做为佳豪转型发展的另一条重要经营主线。”

但是，在经济并未好转的大环境下，这注定是个艰难的转身。

一方面，游艇产业迅速发展，领域竞争将日趋激烈，目前中国已有200家游艇制造企业，其中产值超过1000万的企业就有30家，游艇产业正以“多地开花多地红”的态势迅猛发展。

另一方面，“生意并没有一些新闻鼓吹的那样好”，一家游艇代理商在国防科工委船舶行业管理办公室召开的游艇业发展研讨会上提出，“卖得出去的主要是价格比较低端的摩托艇，一年可以达到80到100艘，而游艇销售则不到10艘，因为价格差距实在太大”。

除此之外，游艇制造规范不统一、专业人才储备缺乏、航线缺乏等等都是制约游艇业发展的主要因素。

所以游艇行业发展是否能像市场预期那样顺利还有待观察，上海佳豪游艇是否能够帮助母公司摆脱困境也未可知。