投资散货船目前最合适？
2015-3-17 13:05:00 来源：中国船舶与海洋工程网信息中心

目前是否是投资散货船的合适的时期？船舶经纪机构Intermodal在日前发布的报告中，试图解开最近以来挂在许多散货船船东嘴边最多的一个问题。

Intermodal的新造船/二手船经纪人Panos Tsilingiris对此表示，从成本的角度考虑，由于目前二手船市场上散货船价格较低，目前是一个收购船舶的好时机。他指出，在二手船市场上购船的好处在于不会受到船厂交付期迟于市场需求，或是船舶未使用完全就进入淘汰期的影响。由于船厂往往都要在订单2-3年后才会交付船舶，这为新造船的“适用年限”增加了不确定性。

此外Tsilingiris还表示，船舶的成本往往比较模糊。理论上讲，如果市场供求总是维持平衡，那么船舶造价应当是船厂的施工成本加上利润。但事实上，造船成本并不那么透明，这是因为船舶造价往往还要受到其他因素的影响。

经纪人称，参考1986年、1999年和2012年这些新船造价处于历史低位的年份可以发现，若按照造船成本来算，在1986年建造一艘巴拿马型散货船需要1350万美元，这一造价相当于花费2045万美元在1999年建造一艘同型船。然而，在1999年同型船的造价却低于理论价格，为1900万美元。同样的，在2012年建造一艘同型船预计将花费2620万美元，而事实上2012年该型船的造价则是在2600万美元。

Tsilingiris指出，和2012年市场造价处于历史低位不同的是，当时船舶造价较低是由于船东因船队闲置率过大而不愿意订造新船，船厂不得不压低造价从而获得订单。而现在，新船造价的原因完全不同。尽管船厂已获得了大量的手持订单，目前的新船造价仍然因散运市场疲软（低燃价和低运价）以及成本降低（日元汇率疲软以及钢材价格走低）而处于低位。

不过，尽管船东不会签订新单，但这些投资者还会选择在二手船市场以更低的价格收购其他类似船型。据了解，近日二手船市场上散货船的资产价值已接近15年来最低点。同时，目前二手船价格相比新造船价格，其价格比也是自20世纪80年代以来最低的。

经纪人总结称，历史上的新船造价低位（1986年、1999年和2012年），其新船造价均低于成本。而目前由于二手船市场上的船舶资产价值已低于1999年和2012年的水平，这意味着当前订造新船并不是最优选择。对于希望低买高卖的投资者而言，要达成这一投机性战略需要更多的交易时间来配合。而鉴于航运周期一般不超过十年，此次市场周期已持续7年时间，目前收购一艘现代化二手船能够比新造船提供更大的资产回报。