龙宇燃油7艘加油船队项目遭质疑
2012-8-17 16:40:16 来源：中国船舶与海洋工程网信息中心

“即使通货膨胀再厉害，同一个项目投资预算也不能在两年内涨一倍呀！”近日，投资者张先生致电《大众证券报》，对龙宇燃油募投项目之一的“组建水上加油船队”的投资预算提出了质疑。记者调查研究发现，从2010年到2012年，该项目的总投资额涨了一倍。与此同时，龙宇燃油的借款总额也暴涨，公司IPO募资是用于募投项目，还是用于归还债务？

割爱“补充流动资金”

在龙宇燃油首次上会的招股说明书中，三个募投项目分别为“组建水上加油船队”、“补充流动资金”和“信息系统建设”.此后，龙宇燃油上会被否，证监会给出的原因主要有两点，其一，水上加油业务经营时间较短，无法判断其持续盈利能力；其二，由于公司主营业务的变化引起了燃料油库存规模增加、信用销售账期延长、存货周转率和应收账款周转率大幅降低、占用流动资金大幅上升等财务状况的不利变化。

“IPO募投项目居然是补充流动资金，这样的情况非常少见。”一位投行人士在接受记者采访时说：“感觉公司上市并不是有好的项目，而是为了圈钱还债。”

到了二次上会之时，龙宇燃油只能忍痛割爱，将“补充流动资金”这一项目去掉。组建水上加油船队项目虽然没有改变，然而其总投资却由11000万元暴增为26500万元。

预算暴涨为哪般？

值得疑问的是，投资建设同一个项目，为什么其预算在两年之内上涨了一倍多？

记者查阅了龙宇燃油前后两份招股书披露的“投资概算”,在2010版中，龙宇燃油拟投资建设5艘油船，其中单价为3200万元的3000吨级油船2艘，造价为6400万元；单价为2000万元的2000吨级油船2艘，造价为4000万元；单价为600万元的1000吨级油船1艘，造价为600万元，上述5艘油船的造价总额为11000万元。

在2012版招股书中，龙宇燃油拟投资建设7艘油船，其中3艘为3000吨级，单价由3200万元上涨至3500万元，涨幅为9%;4艘为2000吨级，单价由2000万元上涨至2500万元，涨幅为25%,上述7艘油船的造价总额为20500万元。此外，龙宇燃油表示，为了配合水上加油业务的开展，本项目预计投入铺底流动资金6000万元。

“因为有通货膨胀的因素，造船单价上涨无可厚非，但是为什么在2010版的时候不需要铺底流动资金，到了2012版就需要6000万元的流动资金呢？”一位资深业内人士对龙宇燃油披露的预算明细表示怀疑：“此前的”补充流动资金“这一项目表面上没有了，实际上改变了一下方式隐藏在了”组建水上加油船队“这一项目之下。”

借款与财务费用暴增

事实上，近年来，龙宇燃油的借款数额出现了暴增。数据显示，公司2009年短期借款和长期借款合计为21910万元，和2008年的4700万元相比，增幅为366%.到了2011年，龙宇燃油借款合计为46754万元，比2009年又增长了一倍多。伴随借款暴增的是公司财务费用，从2009年的1086万元增至2011年的3764万元。

为了获取这些资金，龙宇燃油的船舶、油库、土地使用权等部分固定资产和无形资产被用作银行贷款抵押，抵押的资产净值占2011年末公司总资产的比例为18.51%,抵押的固定资产净值占2011年末公司固定资产净值的91.13%,抵押的无形资产净值占2011年末公司无形资产净值的98.62%.

“在成功上市之后，立刻把原来用于募投项目的资金用于补充流动资金，这样的案例还少吗？”上述投行人士如是说。